Выступление главы ЦБ на Альфа‑Саммите — главное содержание:
Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина рассказала, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, но самым трудным для него остаётся выбор направления этого движения.
«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать»
По её словам, резюме обсуждений по ставке отражают разные точки зрения внутри регулятора. Снижение началось в прошлом году: год назад ключевая ставка составляла около 21%, и с тех пор она была понижена примерно на 6,5 процентного пункта.
Почему выбор траектории ставки сложен
- В экономике происходят глубокие структурные изменения — это затрудняет оценку её потенциала.
- Регулятор влияет ставкой на совокупный спрос, чтобы не допустить разрыва между спросом и производственными возможностями.
- Меняется структура спроса: часть мощностей, ориентированных на прежнюю географию и виды спроса, может стать невостребованной.
- Примером может служить часть газотранспортной инфраструктуры, ориентированной на поставки в Европу — её роль снижается, и это требует тщательного анализа.
Набиуллина подчеркнула, что решения Центробанка не автоматические, и простой подход «снижать по полпроцентного пункта на каждом заседании» был бы ошибочным в условиях трансформации экономики.
Риски перегрева и важность данных
По её оценке, 2025 год был непростым: экономика выходила из состояния перегрева, когда макроданные показывали, что спрос существенно превышает предложение. В таких условиях критично иметь достоверную картину — важно, чтобы участники рынка и статистика отражали реальное положение дел, чтобы регулятор мог принимать взвешенные решения.
