Минфин в мае возобновит валютные интервенции по бюджетному правилу
Минфин России объявил о возвращении к валютным операциям в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов и рисков для резервов.
Возобновление операций с мая 2026 года
«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», — говорится в сообщении ведомства.
Объем операций, которые были отложены в марте и апреле, будет учтен при расчете размера интервенций в мае. Параметры планируется опубликовать традиционно в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции приостанавливали
В начале года резкое сокращение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервного фонда. На этом фоне в конце февраля было объявлено о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о временном отказе от валютных операций до июля.
Однако последующий резкий рост мировых цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля и поставил под вопрос необходимость продолжительной паузы в валютных интервенциях.
О возможности более раннего возвращения к операциям на валютном рынке власти говорили еще на прошлой неделе, когда обсуждались параметры корректировки бюджетного правила и дополнительной поддержки курса рубля.
Оценки аналитиков: до 400 млрд рублей покупок
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — считает Латыпов.
После сообщения о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль на внутреннем рынке начал ослабевать, реагируя на ожидаемый рост спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже порогового значения (в 2026 году оно составляет $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, чтобы компенсировать выпадающие доходы и профинансировать дефицит бюджета. Это поддерживает курс российской валюты.
Когда же цена нефти оказывается выше установленного порога, Минфин, напротив, покупает иностранную валюту за рубли. Так пополняется Фонд национального благосостояния, а дополнительный спрос на валюту одновременно оказывает давление на рубль, способствуя его ослаблению.
