Коротко
Российские банки сейчас не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупок облигаций федерального займа (ОФЗ), которые Минфин использует для покрытия дефицита бюджета. Основная причина — массовый отток наличных, оцениваемый примерно в 2 трлн рублей с начала года, из‑за чего в банковской системе возник дефицит средств.
Почему банки не покупают ОФЗ
Банки ориентированы на кредитование клиентов — это их основной бизнес. Покупать ОФЗ они готовы, когда есть свободная ликвидность и уверенность в её сохранности, а текущая ситуация обратная: средства нужны прежде всего для операций с клиентами и поддержания повседневной деятельности.
«Сегодня банки имеют только средства, чтобы кредитовать клиентов… ОФЗ покупать можно тогда, когда у тебя есть свободная ликвидность и ты в ней уверен. А сегодня ситуация обратная»
Чем это грозит бюджету
Бюджет завершил первую половину года с заметным дефицитом, и дополнительные расходы, в том числе связанные с оборонными статьями, могут увеличить потребность в займах на триллионы рублей. Оценки экспертов указывают, что Минфину может потребоваться дополнительно 2–3 трлн рублей, тогда как изначально на рынке планировались заимствования порядка 4,4 трлн рублей.
В июле аукционы госдолга были приостановлены: цены ОФЗ упали, доходности выросли, а банки, ранее покупавшие бумаги, зафиксировали крупные убытки на отрицательной переоценке. Это ещё больше ограничило спрос со стороны финансовых институтов.
Роль Центробанка и прогнозы
Центробанк активно кредитует банки, участвующие в покупке госдолга, увеличив объём предоставленных дополнительных кредитов с начала года на сотни миллиардов рублей. Общий объём задолженности кредитных организаций перед регулятором вырос до триллионов рублей — это одно из ключевых средств, которыми поддерживается рынок.
Аналитики предупреждают, что дефицит бюджета в этом году может значительно превысить плановые показатели и достичь порядка 6,5–7,5 трлн рублей. Экономисты также отмечают риск замедления экономики во второй половине года: рецессия приведёт к недобору налоговых поступлений (НДС, налог на прибыль и др.) на сотни миллиардов рублей, что усиливает бюджетное давление.
В сумме дефицит ликвидности в банковской системе, рост доходностей на ОФЗ и увеличение расходных обязательств создают значительную финансовую нагрузку на бюджет и повышают зависимость заимствований от мер поддержки со стороны регулятора.
