Рекордный экспорт нефти не спасает бюджет — цены падают, скидки к Brent растут

Экспорт российской нефти побил рекордный показатель: компании вывозят больше сырья, поскольку переработка внутри страны резко сократилась. При этом выручка падает — цена сорта Urals вернулась к довоенному уровню, а скидка к сорту Brent увеличилась.

Ключевые показатели

• Средняя цена Urals в последние месяцы превышала уровень, заложенный в бюджете ($59/баррель), но в начале июля она упала примерно до $41–42/барреля.
• Дисконт Urals к Brent вырос до уровней, наблюдавшихся до эскалации на Ближнем Востоке.
• Среднесуточный морской экспорт превысил 4,2 млн баррелей в сутки — рекорд с начала крупномасштабных боевых действий.

Почему экспорт вырос

Из‑за множества ударов по НПЗ и хранению топливных запасов переработка внутри страны сократилась примерно на четверть и более. Поскольку часть заводов оказалась выведена из строя, компании направляют избыток сырья на экспорт.

Почему при росте экспорта доходы падают

Рост поставок не компенсирует снижение цен: часть экспортируемой нефти не сразу находит покупателей и накапливается на танкерах, а средняя цена Urals упала почти в три раза по сравнению с пиковыми значениями весной. Это сокращает нефтегазовые доходы бюджета и повышает риск увеличения дефицита.

Торговая логистика и спрос

Рост экспорта опережает доставку нефти конечным покупателям примерно на 500 тыс. баррелей в сутки, поэтому танкеры вновь используются как плавучие хранилища — общий объём на море близок к довоенным уровням. Крупные покупатели, включая НПЗ в Китае, в июне сократили закупки российского сырья по сравнению с февралем.

Последствия для экономики

Снижение цен и рост скидок ставят под давление нефтегазовые доходы: в первом полугодии они оказались заметно ниже прошлогодних показателей, что усиливает вопросы о размере бюджетного дефицита и возможных корректировках финансовой политики.