ВТБ изменил прогнозы ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Центробанка и объявил о необходимости пересмотреть бизнес‑планы и стратегию, заявил первый заместитель президента‑председателя правления, финансовый директор банка Дмитрий Пьянов. Он допустил, что рынок может испытать «ещё один холодный душ» после июльского заседания регулятора.
«Я просто обязан охарактеризовать, на мой взгляд, если не эпохальное, то очень существенное действие, которое предпринял совет директоров Банка России…» — отметил Дмитрий Пьянов.
Причины изменения решений Центробанка
Центробанк в июне снизил ключевую ставку до 14,25%, сославшись на рост проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и обострения топливного кризиса. Руководство регулятора предупредило, что на следующем заседании 24 июля может быть пересмотрена траектория средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
Корректировка прогнозов и планов ВТБ
ВТБ до этого ожидал снижение ставки по 0,5 процентного пункта на каждом заседании в течение года. Сейчас банк вынужден скорректировать траекторию ключевой ставки для обновления таргетов в отчётности за полугодие, актуализации бизнес‑планов и стратегии.
Министр финансов Антон Силуанов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит бюджета откладывается: теперь власти планируют достигнуть этой цели только в 2029 году, что также повлияло на среднесрочные ожидания по ставке.
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки в 2026 году: из четырёх заседаний банк прогнозирует три гомеопатических снижения по 0,25 п.п. и одну паузу, а также резкое повышение прогнозной траектории на 2027 год, которое может быть объявлено ближе к осени в зависимости от первичного бюджетного дефицита.
По оценке ВТБ, ключевая ставка к концу 2026 года составит около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% (ранее 8–10%).
Реакция рынков
Июньское решение регулятора усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: после него произошла волна маржин‑коллов, а бумаги второго и третьего эшелонов снижались более чем на 10%.
