Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью развернуто объяснил, почему регулятор считает текущую денежно‑кредитную политику уместной и не готов к снижению ключевой ставки, несмотря на недавние заявления о возможности её понижения.
- По данным Росстата годовая инфляция замедлилась до 5,31% в мае (с 5,58% в апреле), в месячном выражении — 0,17%; тем не менее из этих цифр Заботкин не усмотрел сигнала для смягчения политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) он объяснил календарным эффектом, холодной погодой и переносом части спроса на конец 2025 года; с поправкой на календарь рост мог бы составить около +0,3%, поэтому пересматривать годовой прогноз по ВВП пока нецелесообразно.
- Идею включить цель по росту ВВП в мандат ЦБ Заботкин категорически отверг — «ни необходимости, ни содержательных оснований» нет; по его оценке, смягчение привело бы не к росту, а к более высокой инфляции и реальным ставкам.
- По оценке регулятора, экономика находится выше потенциального уровня: безработица на рекордно низких значениях, устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год, что сохраняет инфляционное давление.
- Бюджет пока не даёт дезинфляционного эффекта: государственный сектор продолжает поддерживать высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от укрепления рубля на фоне роста нефтяных цен в основном исчерпан; одновременно проинфляционный вклад через мировые цены на товары, производные от нефти, нарастает — чем дольше сохраняются внешние риски, тем сильнее давление на баланс в сторону ужесточения.
- Ключевой тормоз для смягчения — высокая инфляционная память населения за последние 3–4 года: пока ожидания остаются завышенными, пространство для снижения ставки ограничено.
Оперативные данные за июнь уже фиксируют ускорение инфляции: за неделю к 8 июня рост составил 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина, что добавляет аргументов в пользу осторожной позиции регулятора.
