В 2025 году российский бизнес впервые с начала конфликта с Украиной сократил вложения в развитие: уменьшились инвестиции в здания, оборудование и инфраструктуру, то есть в основной капитал, который обеспечивает расширение производства. Ранее, несмотря на боевые действия и санкции, компании активно наращивали такие расходы необычно высокими для российской экономики темпами. Экономисты предупреждают, что нынешний разворот от роста к спаду может иметь долгосрочные последствия.
Как изменились инвестиции компаний
По данным Росстата, за 2025 год объем инвестиций в основной капитал в России сократился на 2,3%. Еще осенью власти ожидали роста примерно на 1,7%, однако впоследствии официальный прогноз был пересмотрен в более пессимистичную сторону. Согласно обновленным оценкам Минэкономразвития, в 2026 году инвестиции снова снизятся — примерно на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса допускают более глубокий спад. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин говорил о риске сокращения инвестиций примерно на 1,5% и призывал правительство и Банк России не допустить такого сценария.
До нынешнего разворота фиксировался настоящий инвестиционный бум. В 2024 году вложения в основной капитал выросли на 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно.
До 2022 года картина была иной: в течение примерно десяти лет средний прирост инвестиций не дотягивал и до 2% в год. На этот период пришлись несколько кризисов, поэтому в отдельные годы динамика была даже отрицательной. Если же посмотреть на более длинный горизонт — около 20 лет, — среднегодовой рост вложений оценивается примерно в 5%.
На что шли инвестиции и почему начался спад
Экономисты отмечают, что в первые годы после введения масштабных санкций значительная часть инвестиций носила адаптационный характер. Бизнесу приходилось срочно заменять импортное оборудование и программное обеспечение, а также перестраивать логистику. После смены приоритетных торговых направлений с Европейского союза на Китай существующая инфраструктура оказалась неготовой к новым потокам. Существенный вклад в общий рост вложений внес и военно‑промышленный комплекс.
Власти признавали, что большинство расходов компаний были вынужденными. В конце 2023 года тогдашний вице‑премьер, а ныне министр обороны Андрей Белоусов оценивал, что около 70% инвестиций приходилось на обязательные замены и адаптацию, и лишь оставшиеся 30% — на реальное расширение производства.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), созданного при участии Белоусова, указывали, что почти весь рост инвестиций обеспечивался за счет собственных средств компаний и прямого госфинансирования. К 2025 году оба этих источника стали заметно иссякать.
Компании сокращают инвестиционные программы на фоне снижения прибыли: в 2025 году сальдированный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) уменьшился на 3,9%. Дополнительный фактор — высокая ключевая ставка Банка России, из‑за которой кредиты для бизнеса остаются дорогими и малодоступными. Аналитики ЦМАКП отмечают, что при действующем уровне процентных ставок многим предприятиям проще разместить свободные средства на банковском депозите, чем инвестировать в развитие: доходность реальных проектов часто оказывается ниже дохода по вкладам.
Государство также сталкивается с ограничениями: возможности наращивать бюджетные расходы прежними темпами исчерпываются. Дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года уже превысил плановый показатель на весь год, что сдерживает дальнейший рост государственных инвестиций.
К чему приведет падение инвестиций
На первый взгляд снижение инвестиций на 2,3% по итогам года может показаться не критичным. Однако в разрезе отдельных отраслей ситуация выглядит куда более тревожно.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения, и довольно высокими темпами. При этом в статистике они отражаются как инвестиции в основной капитал: в категорию «прочие транспортные средства и оборудование» включается военная техника. По данным Росстата, именно в этой группе в 2025 году был зафиксирован рост почти на 60%.
В гражданских секторах экономики динамика обратная: во многих отраслях инвестиции либо снижаются, либо застыли на месте. Особенно заметно упали вложения в инфраструктуру — примерно на 29%. Сокращают капитальные программы и крупнейшие компании с государственным участием. Так, расходы РЖД на инвестиции в 2026 году будут примерно на 20% ниже, чем в 2025‑м, а инвестиции «Газпрома» сократятся более чем на 30%.
Эксперты Института развивающихся экономик Банка Финляндии (BOFIT) указывают, что в российской экономике закрепляется «двухконтурная» структура: предприятия, получающие выгоду от военных расходов, развиваются и наращивают мощности, тогда как компании, не связанные с оборонным заказом и не получающие существенной поддержки государства, сталкиваются с нарастающими сложностями и постепенным ухудшением положения.
При этом устойчивый экономический рост невозможен без регулярных и масштабных инвестиций. Аналитики напоминают, что одна из ключевых структурных проблем российской экономики — нехватка рабочей силы. Решить ее можно только за счет широкого внедрения нового оборудования и современных программных решений, которые повышают производительность труда. Замедление инвестиций в гражданские отрасли ставит под вопрос долгосрочные перспективы роста и способность экономики адаптироваться к меняющимся условиям.
